財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)9月7日晚發(fā)布《關(guān)于上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策有關(guān)問(wèn)題的通知》（下稱財(cái)稅[2015]101號(hào)），對(duì)上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策做出調(diào)整，財(cái)稅[2015]101號(hào)規(guī)定，個(gè)人從公開(kāi)發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)取得的上市公司股票，持股期限超過(guò)1年的，股息紅利所得暫免征收個(gè)人所得稅；持股期限在1個(gè)月以內(nèi)（含1個(gè)月）的，其股息紅利所得全額計(jì)入應(yīng)納稅所得額；持股期限在1個(gè)月以上至1年（含1年）的，暫減按50%計(jì)入應(yīng)納稅所得額；通知自2015年9月8日起施行。
自2013年1月1日起施行的股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策規(guī)定，持股超過(guò)1年的，稅負(fù)為5%；持股1個(gè)月至1年的，稅負(fù)為10%；持股1個(gè)月以內(nèi)的，稅負(fù)為20%。縱觀股息紅利個(gè)稅政策的前兩次調(diào)整，都對(duì)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)信心產(chǎn)生了一定的提振作用。不過(guò)，其作用可發(fā)揮多大能量，還需看市場(chǎng)行情的本質(zhì)變化。
那么，市場(chǎng)行情的本質(zhì)變化是什么？自今年3月至6月，上證指數(shù)上漲了70%，投資者杠桿率快速上升，風(fēng)險(xiǎn)隱患逐步放大。基于對(duì)以傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)為代表的中國(guó)經(jīng)濟(jì)陣痛期還將持續(xù)的市場(chǎng)判斷，以及對(duì)人民幣貶值的預(yù)期，中國(guó)股市自6月后發(fā)生大的調(diào)整，出現(xiàn)大幅波動(dòng)。到9月2日，上證綜指市盈率由25倍下降到15.6倍；深證綜指市盈率由70.1倍下降到37.3倍；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率已由134.5倍下降到63.6倍。市場(chǎng)估值基本回到了市場(chǎng)的均值范圍，杠桿率明顯下降，風(fēng)險(xiǎn)得到相應(yīng)的釋放。
9月6日證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人以答新華社記者問(wèn)的形式發(fā)表談話也表示，一方面，市場(chǎng)估值中樞明顯下移，杠桿融資風(fēng)險(xiǎn)得到相當(dāng)程度的釋放；另一方面，助漲助跌的規(guī)制性因素得到有效抑制，投資者流動(dòng)性狀況良好，機(jī)構(gòu)投資者可用資金較多，個(gè)人客戶交易結(jié)算資金余額達(dá)2.5萬(wàn)億元，遠(yuǎn)超去年年底的1.2萬(wàn)億元。這些都表明當(dāng)前市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性已經(jīng)顯著增強(qiáng)。
由此判斷，6月之前“破萬(wàn)點(diǎn)”的燥熱已經(jīng)退溫，市場(chǎng)震蕩探底的動(dòng)能已基本釋放，正如當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月5日20國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上，很少對(duì)股市發(fā)表言論的央行行長(zhǎng)周小川所說(shuō)，“股市調(diào)整已經(jīng)大致到位”。考慮到未來(lái)的四五年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)還將保持7%左右，經(jīng)濟(jì)基本面并沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，對(duì)外貿(mào)易仍有較大順差，人民幣并不存在長(zhǎng)期貶值基礎(chǔ)等因素，資本市場(chǎng)趨于穩(wěn)定的預(yù)判應(yīng)可以成立。
在這個(gè)時(shí)間檔口，出臺(tái)暫免持股期超過(guò)1年的股息紅利個(gè)稅的政策，其意義重大。結(jié)合中國(guó)政府針對(duì)穩(wěn)定資本市場(chǎng)開(kāi)始的多項(xiàng)舉措組合發(fā)力，如為穩(wěn)定資本市場(chǎng)的根基，8月31日證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)資委、銀監(jiān)會(huì)等四部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于鼓勵(lì)上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購(gòu)股份的通知》，以及即將發(fā)布的《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》等改革內(nèi)容，不難看出，中央政策的指向，意在夯實(shí)資本市場(chǎng)根基，發(fā)揮導(dǎo)向作用，提振投資者信心，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，抑制短期炒作。顯而易見(jiàn)，這對(duì)促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展具有重要意義。 |
